J'ai récemment participé à deux conférences organisées par Cass Business School et ESSEC Business School sur le thème de la crise financière: which business model for banks post-crisis ? Ces événements se sont tenus dans les locaux de Credit Suisse à Paris à dans les locaux (très business) de la Cass Business School.

J'ai pu écouter des anlayses originales de la crise par Stefan Szymanski, Professor or Economics à la Cass Business School, qui faisait le parallèle entre le monde de la finance et le monde du football et par Paul Palmer, Professor of Voluntary Sector Management à la Cass Business School qui montrait ce que la gouvernance et l'éthique dans les organismes de charité pouvaient apporter au monde des affaires.

De mon côté, j'ai présenté une analyse du changement de business model des banques qui peut constituer une des explications de la crise financière.

Vous pouvez trouver le support de ma présentation dans le focus sur la crise financière sur ce site. Le focus reprend d'autres travaux pertinents sur le sujet, des références, des sites utiles et mêmes des vidéos très pédagogiques pour comprendre les mécanismes de la crise.

Joseph Stiglitz (prix Nobel d'économie) et Peter Orszag (actuellement directeur du budget de la Maison Blanche) ont écrit en 2002 un article désormais célèbre "Implications of the new Fannie Mae and Freddie Mac risk-based capital standard".

La conclusion de l'analyse était que le risque de faillite était pratiquement nul : "on the basis of historical experience, the risk to the government from a potential default on GSE debt is effectively zero". L'analyse historique était aussi confortée par une analyse scénarios. Pour l'histoire, la facture de la quasi-faillite des deux institutions en septembre 2008 a coûté plus de 110 milliards de dollars au gouvernement américain et donc aux contribuables américains...

Deux conclusions peuvent être tirées de cette histoire : 1) Le risque est un concept difficile à cerner. Il est en particulier difficile d'identifier les risques d'une situation (dans le cas présent, le risque systémique avait été sous-estimé voir ignoré); 2) Il y a de l'espoir pour vous et moi, un jour, d'obtenir le Prix Nobel d'économie...

L'immobilier reste le placement préféré des Français. D'après l'Insee, l'immobilier constitue près de 60% du patrimoine des ménages (cette statistique comprend à la fois l'immobilier d'usage et l'immobilier locatif).

Avec l'évolution incertaine du marché de l'immobilier, bien investir est devenu plus important que jamais. Pour maîtriser l'investissement immobilier, l'ESSEC Executive Education propose un séminaire Investissement immobilier dans le cadre de la Formation ESSEC Gestion de patrimoine.

Cette formation s'adresse en particulier aux professionnels du partimoine : conseillers en gestion de patrimoine, professions connexes (agents commerciaux, agents immobiliers, avocats fiscalistes, notaires, expert-comptables, etc.) et aux professionnels en reconversion.

S'inscrire au séminaire

Témoignage de Gabriel Eschbach -Ancien participant, Conseiller en Gestion de Patrimoine et Président du Club ESSEC Gestion de patrimoine

Témoignage de Stéphane Michot- Ancien participant, Co-fondateur de la société de gestion Oasis Gestion

J’ai récemment assisté à une présentation du Professeur Jean-Michel Rey sur le livre de Herman Melville « The Confidence Man » traduit en français par « Le Grand Escroc ». L'objectif de la présentation était de faire ressortir des passages du livre pour une prochaine adaptation au cinéma par la société de production Hérodiade de Georges Fernandez.

Le livre de Melville relate des rencontres entre des passagers d’un grand bâteau à aubes sur le Mississippi un 1er avril. Sous différentes formes, un escroc gagne la confiance des passagers pour leur soutirer de l’argent. La confiance est bien le thème central des différents rencontres. Qu’est-ce que la confiance ? Est-elle la base des relations humaines ? Peut-on ou doit-on faire confiance ?

Si le livre de Melville n’a pas rencontré le succès à sa sortie en 1857, il interpelle aujourd’hui. Inévitablement, Melville traitant des sujets d’argent, la discussion suite à l’intervention du Professeur Rey s’est orientée vers le cas Madoff. La comparaison entre les deux situations et les deux personnages est saisissante : importance de la mise en scène avec une orchestration méthodique de la relation avec l’autre et mise en avant quasi-obsessionnelle de la confiance. Rappelons nous cette phrase désormais célèbre : « On peut douter de Dieu, mais on ne doute pas de Madoff ! ».

Le parallèle entre les deux histoires m’amène à poser une question : Madoff avait-il lu Melville ? Une autre question me vient aussi à l’esprit : les investisseurs, professionnels ou non, n’auraient-ils pas dû lire Melville ? Une telle lecture n'aurait-elle dû pas être un préalable à ce que les professionnels appellent le due dilligence process...

" Le Grand Escroc " par Hermann Melville

Je viens de mettre à jour le pricer d'options standards (call et put).

La nouvelle version du pricer comprend maintenant un outil de simulation (simulation du prix de l'actif sous-jacent et du prix de l'option sur la durée de vie de l'option) et des tableaux d'étude d'impact (impact des différents paramètres de l'option et des données de marché).

Ce pricer comme d'autres est utilisé dans la formation ESSEC Gestion de patrimoine.

Formation ESSEC Gestion de patrimoine

L'objectif de ce site est de partager et d'échanger sur des sujets de la finance.

Les sujets qui m'intéressent sont la gestion des risques et la gestion d'actifs pour les instituions financières, la gestion financière pour les entreprises et la gestion de patrimoine pour les particuliers.

Je compte écrire des billets sur ce que je pense, ce que je lis et ce que je fais.