Blog du cours Gestion Financière

Dans son roman L’argent paru en 1891, Emile Zola définit l’arbitrage par « des opérations spéculatives consistant à acheter des valeurs sur une place et à les revendre sur d’autres places où leur cours est plus élevé ». Arbitrer consiste, de façon simultanée (ou presque), à acheter là où une valeur est la moins chère pour la revendre là où elle est la plus chère, afin de réaliser un profit (profit d’arbitrage). Pour une définition plus générale de l'arbitrage, voir le glossaire du site.

Zola mentionne des opérations d’arbitrage à la Bourse de Paris où certaines valeurs étaient cotées à deux endroits : à la coulisse et à la corbeille (voir les photos ci-dessous). Ces deux endroits distants de quelques mètres pouvaient présenter des écarts de prix temporaires donnant lieu à des opportunités d’arbitrage.

Noter qu'à la suite de l’informatisation des transactions à la fin du XX^e siècle, il n’y a plus de marché physique à la Bourse de Paris dans la coulisse et autour de la corbeille qui n’a été conservée qu’à titre historique.

Pour vous familiariser avec la Bourse, vous pouvez utiliser l'outil de simulation de trading SimTrade. L'objectif de SimTrade est pédagogique : comprendre le fonctionnement de la Bourse et apprendre à intervenir sur le marché.

Bonjour,

Si :

• Vous avez aimé le cours Gestion financière.
• Vous pensez avoir (eu) une excellente note au quiz.
• Vous souhaitez contribuer à l'amélioration de la pédagogie du cours.

Alors :

• Vous pouvez candidater pour devenir moniteur/ monitrice pour l'année prochaine.

Merci d'envoyer dès maintenant une lettre de motivation et un CV à l'assistante pédagogique en charge du recrutement Aurore MAUCOLIN par e-mail : maucolin@essec.edu en me mettant en copie (longin@essec.edu).

Bonjour,

Je viens de mettre en ligne la correction des exercices d'application de la séance 8 

• Augmentation de capital de la société FINEX

Note : pour les exercices d'application, vu que l'énoncé des exercices est volontairement court (et donc incomplet), il peut y avoir des solutions différentes correspondant à des hypothèses de travail implicites différentes.

Bon travail !

Bonjour,

Le contenu de la séance 8 vient d'être mis en ligne !!!

Vous y trouverez les éléments suivants :

• Description : le résumé de la séance ainsi que les objectifs pédagogiques
• Documents : le support de cours ainsi que l'énoncé (et la correction) de l'exercice à rendre à la séance 9 au professeur
• Références : des livres à lire pour aller plus loin
• Termes : un mini-glossaire de termes à connaître
• Sites : une sélection de sites internet à consulter
• Q&R : wiki des questions ouvertes aux quels vous pouvez répondre
• Outil de simulation : DPS

Afin de rentabiliser votre investissement dans la séance 8, je vous conseille de lire le polycopié avant le cours.

Je rappelle que l'exercice "Augmentation de capital de Carbone Lorraine" est à rendre à la séance 9. Vous pouvez télécharger l'énoncé dans la partie Documents de la séance 8. La remise de l'exercice se fait directement sur la plateforme MOODLE.

Enfin, je ne peux que vous conseiller d'apporter votre ordinateur portable en cours pour faire les exercices d'application.

Bon travail !

Bonjour,

Le contenu de la séance 7 vient d'être mis en ligne !!!

Vous y trouverez les éléments suivants :

• Description : le résumé de la séance ainsi que les objectifs pédagogiques
• Documents : le support de cours ainsi que l'énoncé (et la correction) de l'exercice à rendre à la séance 8 au professeur
• Références : des livres à lire pour aller plus loin
• Termes : un mini-glossaire de termes à connaître
• Sites : une sélection de sites internet à consulter
• Q&R : wiki des questions ouvertes aux quels vous pouvez répondre

Je rappelle que l'exercice "Etude d'un investissement physique perpétuel" est à rendre à la séance 8. Vous pouvez télécharger l'énoncé dans la partie Documents de la séance 7. La remise de l'exercice se fait directement sur la plateforme MOODLE.

Enfin, je ne peux que vous conseiller d'apporter votre ordinateur portable en cours pour faire les exercices d'application.

Bon travail !

Bonjour,

Je viens de mettre en ligne des outils de modélisation utiles pour calculer la valeur nette présente (VNP) et le taux de rentabilité interne (TRI) d'une séquence de flux. La VNP est encore appelée la VAN pour valeur actuelle nette. Vous trouverez aussi une illustration de la méthode de dichotomie utilisée pour calculer le TRI.

La VNP et le TRI sont présentés en séance 5 du cours "Gestion financière" et souvent utilisés dans les séances suivantes pour analyser les investissements des entreprises à l'actif et valoriser les titres émis par les entreprises au passif.

Hubert Jaouen, alors étudiant de l'Ecole Nationale des Ponts et Chaussées, et Achraf Achiri, alors étudiant de l'Ecole des Mines, ont contribué à la programmation de ces outils sur internet. Un grand merci à Hubert et Achraf !

Je vous mets aussi à disposition un document qui présente des fonctions utiles sous Excel pour étudier un investissement comme le calcul de la VP, de la VNP et du TRI.

Pour tous commentaires ou questions sur ces outils, vous pouvez me contacter via le site.

Bonjour,

Je viens de mettre en ligne la correction des exercices d'application de la séance 5 

• Crédit avec paiement des intérêts terme échu / terme à échoir
• Placements avec intérêts simples et composés
• Construction d'échéanciers pour des crédits classiques
• Capitalisation et actualisation

Note : pour les exercices d'application, vu que l'énoncé des exercices est volontairement court (et donc incomplet), il peut y avoir des solutions différentes correspondant à des hypothèses de travail implicites différentes.

Bon travail !

Bonjour,

Je viens de mettre en ligne la correction de l'exercice d'application de la séance 4 :

• Elaboration d'un plan de trésorerie

Note : pour les exercices d'application, vu que l'énoncé des exercices est volontairement court (et donc incomplet), il peut y avoir des solutions différentes correspondant à des hypothèses de travail implicites différentes.

Bon travail !

Bonjour,

A l'aune de mon expérience de responsable du cours de base de finance depuis le siècle dernier, je constate, année après année, qu'un certain nombre d'étudiants découvrent la matière le jour du quiz. Il n'est jamais trop tard !

Une nouvelle fois, je reviens vers vous sur l'importance des exercices à faire chaque semaine. Travailler sérieusement les exercices est une étape essentielle du processus d'apprentissage de la gestion financière qui est une matière qui demande un investissement important de votre part.

Pour rappel : d'après les normes de l'Union Européenne en matière d'éducation, une heure de cours doit se traduire par trois heures de travail à la maison (exercices, cas, lectures complémentaires, etc.).

Je partage avec vous la vidéo ci-dessous que je vous laisse interpréter librement à quelques semaines du quiz final.

Un grand merci au Département Formation de la Chambre de Commerce de Paris Ile-de-France d'avoir partagé avec moi cette ressource pédagogique inestimable.

Bon travail et à bientôt.

Bonjour,

Je viens de mettre en ligne la correction de l'exercice d'application de la séance 3 :

• Gestion des stocks

Note : pour les exercices d'application, vu que l'énoncé des exercices est volontairement court (et donc incomplet), il peut y avoir des solutions différentes correspondant à des hypothèses de travail implicites différentes.

Bon travail !

Bonjour,

Je reviens vers vous sur l'importance des exercices à faire chaque semaine. Travailler sérieusement les exercices est une étape essentielle du processus d'apprentissage de la gestion financière qui est une matière qui demande un investissement important de votre part.

Je partage avec vous l'image ci-dessous que je vous laisse interpréter librement à quelques semaines du quiz.

Bon travail et à bientôt.

Bonjour,

Je viens de mettre en ligne la correction des exercices d'application de la séance 2 :

• Besoins du cycle d'exploitation
• Tableau de flux.

Note : pour les exercices d'application, vu que l'énoncé des exercices est volontairement court (et donc incomplet), il peut y avoir des solutions différentes correspondant à des hypothèses de travail implicites différentes.

Bon travail !

Bonjour,

Je viens de mettre en ligne la correction des exercices d'application de la séance 1 :

• Comptabilisation de l'achat d'un véhicule
• Comptabilisation d'opérations de ventes

Note : pour les exercices d'application, vu que l'énoncé des exercices est volontairement court (et donc incomplet), il peut y avoir des solutions différentes correspondant à des hypothèses de travail implicites différentes.

Bon travail !

Le contenu de la séance 1 vient d'être mis en ligne !!!

Vous y trouverez les éléments suivants :

• Description : le résumé de la séance ainsi que les objectifs pédagogiques
• Documents : le support de cours ainsi que l'énoncé (et la correction) des exercices liés au cours (exercices d'application et exercice à rendre)
• Références : des livres à lire pour aller plus loin
• Métiers : les fiches métier sur le directeur général l'expert-comptable le commissaire aux comptes et l'analyste financier
• Termes : un mini-glossaire de termes à connaître
• Sites : une sélection de sites internet à consulter
• QCM : des petits exercices d'application à faire et à refaire
• Q&R : wiki des questions ouvertes aux quels vous pouvez répondre

Je rappelle que l'exercice 1 "Bookonline" est à rendre avant la séance 2. Vous pouvez télécharger l'énoncé dans la partie Documents de la séance 1. La remise de l'exercice se fait directement sur la plateforme MOODLE.

Il se peut que pour certaines sections, le contenu de la séance 1 n'ait pas été fait dans sa totalité. Ce n'est pas contraignant pour faire l'exercice 1 qui utilise des notions de comptabilité de base (bilan et compte de résultat). L'exercice est donc bien à rendre pour la séance 2.

Enfin, je ne peux que vous conseiller d'apporter votre ordinateur portable en cours pour faire les exercices d'application.

Bon travail !

Bonjour,

Je reviens vers vous à propos du Bitcoin qui semble (toujours) intéresser un certain nombre d'étudiants.

Dans la vidéo ci-dessous, je discute le statut du Bitcoin : monnaie ou actif spéculatif ?

Lire aussi l'article Le Bitcoin : monnaie imaginaire ou investissement virtuel ? paru dans Le Monde des Grandes Ecoles et Universités (avril 2018).

Lire aussi l'article de recherche Is Bitcoin the New Digital Gold? Evidence From Extreme Price Movements in Financial Markets disponible sur SSRN (2019).

Quelques conseils pour commencer et des éléments pour comprendre la valorisation du Bitcoin pour finir :

Conseils pour vos finances personnelles

En termes de gestion de vos finances personnelles, ce qu’on l’on appelle aussi la gestion de patrimoine, il est très important de diversifier ses actifs, c’est-à-dire d’investir son argent dans différentes classes d’actifs comme l’immobilier et les produits financiers, différents secteurs de l’économie et différentes zones géographiques. Cela traduit le dicton populaire : « Il ne faut pas mettre tous ses œufs dans le même panier ». Des modèles mathématico-financiers (comme le Capital Asset Pricing Model ou CAPM) mettent en forme cette idée reposant sur les faibles corrélations entre les classes d’actifs (la baisse d’un actif pouvant être compensée par la hausse d’un autre actif). L’application de ce principe de diversification des risques est importante pour générer de la rentabilité sur le long terme pour son patrimoine. A l’opposé, je ne conseille pas d’investir sur un seul actif, que ce soit une action ou le Bitcoin. Le risque serait grand de perdre tout ou partie de son investissement… Un dernier conseil est bien sûr d'améliorer son niveau de culture financière pour maîtriser les fondamentaux propres à tout investissement que sont la rentabilité, le risque et la liquidité.

Cela étant dit, il peut être intéressant, à titre pédagogique, d’investir de façon marginale dans telle ou telle valeur. Suivre une société sur laquelle on a investi en actions, incite à s’intéresser à la société choisie, à découvrir la vie de l’entreprise au travers ses assemblées générales, à apprendre les relations de travail dans son secteur, à comprendre son business model ou encore à étudier les facteurs de risque qui influencent la valeur de ses actions. De même, il peut être intéressant d’investir sur le Bitcoin pour suivre de façon intéressée cette nouvelle expérience. Mais je le répète la part de l’investissement dans tel ou tel actif particulier ne doit pas être prépondérante par rapport à l’ensemble du patrimoine.

Comprendre la valorisation du Bitcoin

Pour les actifs traditionnels, les investisseurs perçoivent des flux financiers. Pour les actions, les actionnaires reçoivent régulièrement des dividendes et peuvent revendre leurs titres avec une plus-value (ou une moins-value) à terme. Pour les obligations, les obligataires reçoivent des intérêts et le capital initialement prêté leur est remboursé au cours du temps jusqu'à maturité. La valeur présente de ces actifs peut alors être calculée comme la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs (valeur actuelle nette ou VAN).

Mais pour le Bitcoin (ou les jetons distribués lors des initial coin offering ou ICO), les détenteurs ne recevront aucun flux financier. La valorisation du Bitcoin repose donc sur l’anticipation des investisseurs qu’un Bitcoin acheté aujourd'hui aura pris plus de valeur demain. Ce phénomène d’anticipation de hausse des prix alimente la spéculation sur le Bitcoin créant une bulle sur le prix, bulle qui éclate quand la confiance disparaît.

Plusieurs facteurs peuvent influencer le cours du Bitcoin :

• L’attitude plus ou moins ouverte des Etats ou des institutions. Ces derniers temps, la tendance est plutôt négative. L’éclatement de la dernière bulle en janvier 2018 est attribué aux décisions d’Etats comme la Chine et la Corée du Sud (deux pays où l’engouement pour le Bitcoin est très fort) de limiter, voire d’interdire l’usage du Bitcoin et ses activités comme le minage (résolution d’un problème mathématique pour valider les blocs de transactions). Côté institutions, on peut aussi citer l’exemple de Facebook qui censure les publicités liées aux ICO.


• Les problèmes techniques liés à la validation des transactions (scalabilité pour traiter des volumes importants), les problèmes de sécurité pour les comptes de Bitcoin des investisseurs (de nombreuses plateformes de trading se font hackées, MtGox en 2014 ou plus récemment Coincheck pour plus de 500 millions de dollars volés de NEM, une cryptomonnaie alternative au Bitcoin), la perte de la clé de son portefeuille de Bitcoin ou encore les problèmes de gouvernance pour décider des changements dans le code informatique qui règle le fonctionnement du système.


• La concurrence des autres cryptomonnaies. Il en existe plus de 1000 cryptomonnaies dont environ 200 de significatives en termes de capitalisation boursière. En plus du Bitcoin, on peut aussi suivre le Ripple, l’Ethereum ou encore le Monero (qui proposent des mécanismes de validation des transactions - des blockchains - différents). Dans ce contexte, on pourra se demander si le principe du « The leader takes all » lié aux externalités de réseau s’applique aussi aux cryptomonnaies.

Une autre question est le lien entre la valorisation du Bitcoin et celle des projets connexes utilisant la technologie blockchain qui permet le stockage dans des registres sécurisés, transparents et accessibles à tous, des transactions boursières mais aussi d’autres transactions de l’économie (comme les achats immobiliers) ou d’autres informations (comme les diplômes).

Bonjour,

Comme dans toutes les autres disciplines, la finance a son jargon, ses termes techniques et ses abréviations qu'il faut connaître...

Je viens de mettre en ligne une nouvelle feuille avec les abréviations anglaises les plus courantes.

Vous trouverez les feuilles d'abréviations (françaises en anglaises) sur le site dans la séance 1.

Bonjour à toutes et à tous,

Suite à quelques e-mails reçus, je souhaitais préciser la pédagogie utilisée dans le cours Gestion financière :

• En salle de classe : exposé de concepts et de méthodes par le professeur + exercices d'application traités de manière interactive
• A la maison : relecture du polycopié complétée par des lectures bibliographiques (voir les références sur ce site pour chaque séance) + 1 exercice à traiter en groupe et à rendre à la séance suivante

Il peut être utile (mais pas nécessaire) de lire le polycopié à l'avance.

François Longin
Responsable du cours

Bonjour,

Je viens de mettre en ligne des outils de calcul utiles pour établir les comptes d'une entreprise. Il s'agit d'outils pour calculer la dotation aux amortissements d'un actif immobilisé et l'impôt sur la plus-value de cession d'un actif cédé. Les méthodes comptables associées sont présentées en séance 1 du cours Gestion financière.

Hubert Jaouen, alors étudiant de l'Ecole Nationale des Ponts et Chaussées, a contribué à la programmation de ces outils sur internet. Un grand merci à Hubert !

Pour tous commentaires ou questions sur ces outils, vous pouvez me contacter via le site.

Bonjour,

Vous trouverez, pour certaines séances du cours, le jeu Memofi qui vous permettra de voir la finance sous un autre angle, un point de vue parfois décalé par rapport au cours.

• Séance 1 : Actif = Passif, même en temps de crise...
• Séance 5 : L'origine du capital...
• Séance 7 : Une autre vision de la création de valeur...

Bonjour,

Je souhaite partager avec vous un site intéressant qui travaille sur la confiance dans le business et l’économie. Le site est édité par le Groupe Edelman spécialisé dans les relations publiques.

Chaque année, cette entreprise organise une vaste enquête Edelman Trust Barometer pour mesurer le degré de confiance dans le business, le gouvernement, les organisations non-gouvernementales et les medias dans 23 pays.

Une des questions posée dans l’édition 2011 est le sentiment sur la citation de Milton Friedman : «The social responsibility of business is to increase its profits.». Cette proposition est liée à l’hypothèse faite en cours sur l’objectif de l’entreprise : « maximiser la valeur de l’entreprise » (Séance 7).

Quelques résultats selon les pays :

• Emirats arabes unis 84%
• Etats-Unis 56%
• France 49%
• Royaume-Uni 43%
• Espagne 30%

Bonjour,

Je viens de mettre en ligne un outil de modélisation : le modèle de Bass qui permet de modéliser la vente de nouveaux produits. Ce modèle très utilisé en pratique (dans le domaine du marketing) explique l'évolution des ventes de nouveaux produits à partir de deux types d'individus : les innovateurs et les suiveurs.

Le modèle de Bass est utile lorsque l'on construit un business plan pour une nouvelle entreprise afin d'obtenir des prévisions pour le nombre de produits vendus et in fine pour le chiffres d'affaires. J'ai utilisé ce modèle pour le cas FinLink qui traite du business plan d'un réseau social professionnel spécialisé dans les secteurs Banque Assurance Finance (BAF), pour modéliser l'évolution du nombre de membres dur réseau au cours du temps.

Raphaël Zuili, alors étudiants à l'Ecole Nationale des Ponts et Chaussées, a contribué à la programmation de cet outil de modélisation. Un grand merci à Rapahël !

Pour tous commentaires ou questions sur ces outils, vous pouvez me contacter via le site.

Bonjour,

Le cours Gestion financière vient de se terminer et j'espère que cet investissement aura été rentable pour vous.

Pour aller au-delà du cours, je vous propose deux choses :

Vous inscrire à la Newsletter du cours Gestion financière

En vous abonnant à cette newsletter, vous serez informé(e) des points suivants concernant le cours Gestion financière :

• Nouveautés et mises à jour du site dédié au cours
• Recrutement de moniteurs pour le cours (pour les étudiants encore à l'ESSEC)
• Recrutement de moniteurs pour rédiger des cas (pour les étudiants encore à l'ESSEC)
• Recrutement d'intervenants vacataires pour enseigner tout ou partie du cours (pour les anciens étudiants de l'ESSEC)

Rejoindre la communauté Club ESSEC Gestion financière sur FinLink

En rejoignant cette communauté, vous bénéficierez d'un formidable effet de levier et vous pourrez :

• Echanger sur les problématiques de la gestion financière (business plan, recherche de fonds, gestion du cash, gestion des risques, etc.
• Poster des demandes de stages et de premier emploi
• Développer votre réseau HVA

PS: l'inscription au réseau FinLink est gratuite pour les étudiants de l'ESSEC. N'hésitez pas à me contacter par e-mail longin@essec.fr pour plus d'informations.

Professeur Longin

Bonjour,

• La presse avec Factiva (articles d'actualité et archives en texte intégral des principaux quotidiens de la presse mondiale dont The Economist et Financial Times) et Business Source Complete (texte intégral de magazines économiques comme Business Week)



• Des donnéees d'entreprises et sur les marchés financiers avec Compustat (sociétés et indices boursiers), CRSP (cours de bourse de sociétés cotés sur le NYSE, l'AMEX et le NASDAQ), Datastream (cours de bourse d'actions, obligations, matières premières, change, indices et données macro-économiques) et bien d'autres bases de données



• Des revues académiques de finance

Bonjour,

Ce blog est un blog d'information pour les étudiants inscrits au cours.

Le professeur responsable (François Longin) ainsi que l'assistante pédagogique posteront régulièrement des billets pour vous tenir informé(e) de la mise à jour du site, des exercices à rendre, des séances d'assistanat pré-quiz, des quiz, des notes du cours, de l'organisation du cours (changement de salle et d'horaire par exemple), etc.

Vous pouvez vous abonner au flux RSS pour connaître les mises à jour du blog en temps réel (voir le menu de droite).